玻璃那端的花束结局

玻璃纯碱现货：玻璃现货受到库存压力的影响重心下滑，价格已经打到了玻璃厂成本线的下方；同时大小板价差不断走扩后，带动了小板产销的好转。当前，玻璃现货大体上呈现涨跌互现的状态，部分玻璃厂在成本压力下表达出涨价意愿，但是部分玻璃厂又受限于库存压力下调价格促进产销。纯碱相对于三季度初，受到浮法端的影响，现货价格重心下滑。

光伏玻璃今年仍将继续保持高速增长趋势，按目前计划投产量来看，2023年光伏玻璃行业计划大约万吨日熔量新增，但实际落实或位于31150—47150吨区间内，对纯碱年度需求增量在165万吨至249万吨之间。倘若光伏玻璃产线投产落地较为积极，则今年增量依旧有可能覆盖当前所有浮法玻璃老窑炉冷修所带来的缺失量。2023年重碱下游两大板块的增减仍存在较强博弈，故真正影响纯碱今年供需格局的依旧是供给端的产能投放情况。

从全年来看，远兴一期项目投产之后，纯碱供给端将面临巨大的产能压力，再叠加2022年延迟至2023年投产的100万吨产能，2023年全年纯碱行业潜在新增产能或达到600万吨，行业总产能也有望超过3800万吨，年内增幅或将高达。在供给端的产能压力之下，重碱下游日熔量全年增量超过万吨才有可能抵消600万吨的产能压力，而这样的增幅靠当前浮法玻璃和光伏玻璃产线变化预期是难以实现的。换言之，虽然光伏玻璃产能增量可期，但或被浮法玻璃产线冷修损失量所抵消，两大行业全年日熔量净增很难达到万吨及以上，故全年纯碱供需格局转向宽松状态是大概率事件，企业库存也可能在下半年之后，逐步改变长期低位运行的状态。

再看重碱，重碱进入三季度后，表需水平重心下滑后维持在水平状态。后市来看，对于01合约，浮法端的预期仍需通过产线的冷修兑现，但鉴于下游原料库存已处于20-25区间，为近年的历史低位，浮法对重碱的需求出现明显向上或向下的可能性不大，预计维稳为主。光伏的分歧则是在，行业的大方向和短期的光伏玻璃过剩。三季度受到硅料价格影响，光伏下游利润受到一定程度压缩，光伏玻璃也出现了较为明显的累库。后续，短期的光伏玻璃累库较难造成光伏日熔的下滑，但投产的进度或将相对于前期放缓。综上，四季度的重碱的表需重心预计维持水平，需关注后续冷修的兑现进度。

供应方面，三季度纯碱高温检修季到来，开工率逐步下滑；需求方面稳步增长，一是光伏玻璃产线持续点火，投产兑现率高；二是疫情冲击最严重时刻已过，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平，下半年净出口量有望高位运行浮法玻璃产线冷修能有多少体量，时间维度上如何分布，是纯碱需求端的主要变数。